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国内钢铁价格止跌回升指日可待

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行业新闻
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来源:
2019/03/15 14:10
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  据了解,随着钢材价格的快速下跌,近期钢铁板块股价出现大幅调整,最大跌幅超过30%。从A-H股比价关系分析,我们认为目前钢铁板块的估值优势显著,一轮估值修复行情有望展开。以最具代表性的鞍钢为例,历史上鞍钢A股相对H股的平均溢价率为3.6%。而8月份以来A股相对H股则开始出现折价,按照9月23日的收盘价计算,鞍钢A股相对H股的折价率为22.6%,处于历史最高位。钢价的调整以及钢材库存的高企引发市场对行业运行趋势的疑虑。我们认为,行业的运行趋势并未发生根本性的变化,本轮钢价和库存的调整均属于短期波动,而非长期趋势。我们认为本轮库存调整注定短暂。本轮库存调整主要是消化前期钢价过快上涨而产生的屯货需求。

  在以房地产新开工为代表的下游真实需求继续强劲复苏的背景下,本轮库存调整将主要由需求端主导,加上屯货需求量并不高,因此流通环节库存下降的速度将比较快,而且并不会导致钢厂产能利用率的大幅下降和钢厂库存的显著增加。我们认为随着国内外价差的迅速扩大,国内价格的止跌回升指日可待。进入9月份,持续近9个月的国内外价格倒挂的状况宣告结束,国内外价格的比价关系重回正常轨道,并且国际市场价格与国内价格之间的价差迅速扩大。以热轧板卷为例,目前欧美、日本和韩国等主要市场的价格普遍比我国国内的价格高出100美元/吨以上。国内外价格的比价关系的复归正常,以及国际价格随欧美经济复苏步伐加快而具有的持续上涨的动力,将对国内钢材价格都成强劲的支撑和拉动。